——林毅夫
（北京大学中国经济研究中心主任，曾任世界银行副行长）
影响深远的1929年美国股灾
1929年10月29日，美国股指从之前的363最高点骤然下跌了平均40个百分点，成千上万的美国人眼睁睁地看着他们一生的积蓄在几天内烟消云散。在这个被称作“黑色星期二”的日子里，纽约证券交易所里所有的人都陷入了抛售股票的旋涡之中，这是美国证券史上最黑暗的一天，是美国历史上影响最大、危害最深的经济事件，影响波及西方国家乃至整个世界。因此，1929年10月29日这一天被视为大萧条时期开启的标志性事件，由于正值星期二，所以那一天被称为“黑色星期二”。此后，美国和全球进入了长达10年的经济大萧条时期。
很难说清股市繁荣是从什么时候开始的。那个年代普通股价格上涨是有其合理原因的：公司收益良好，并且趋于增加；前景看好；20世纪20年代初，股价偏低，收益增加。1928年初，繁荣的性质发生了变化：人们为了逃避现实而变得想入非非，无节制的投机行为大量涌现。如同在所有的投机时期一样，人们不是努力去认清事实，而是寻找理由编织自己的梦幻世界。
危机已经悄悄降临，人们却没有注意到。1926年秋，在投机狂潮中被炒得离谱的佛罗里达房地产泡沫首先被刺破了。然而，这丝毫没有给华尔街的疯狂带来多少警醒。从1928年开始，股市的上涨进入最后的疯狂。事实上，在20世纪20年代，美国的许多产业仍然没有从一战后的萧条中恢复过来，股市的过热已经与现实经济的状况完全脱节了。11月16日，胡佛以绝对优势当选总统后的第一天，股市出现了暴涨行情，指数一直不断刷高，股市又进入了新一轮的狂热。《纽约时报》工业股平均价格指数在一个交易日里净涨了4.5点，这在当时被认为是不寻常的涨幅，正是总统大选的余热激发了这股热情。11月20日是另一个不寻常的日子，当天股市成交650.323万股，略小于第16大日成交量，但一直被认为股市的表现其实要疯狂得多。那时大牛市有了一个新口号，那就是“再繁华4年”。